电解铝库存处历史低位

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【电解铝行业基本面及观点洞察】电解铝产能已达天花板，产能利用率达 97%。光伏、电网、电动车驱动国内消费增长，...供给变化不大，维持良好去库趋势，库存水平为近年低位，关税缓和或持续刺激下游补库，但需警惕宏观氛围变化。

电解铝运行产能微增，4月进口增加，行业平均盈利丰厚;需求逐步向淡季过渡，各细分领域开工率均有不同程度下降;库存继续去化，处于近年同期低位;低库存对铝价有一定支撑，美国政策不稳定性扰动市场情绪，需求端淡季特征逐步显现...

2020年中至今，国内电解铝就处于持续有缺口的状态，库存重心逐渐下沉至低位徘徊，这使得电解铝行业盈利水平维持在高位。2025年1-5月网电平均行业利润是3400元/吨，缺口支撑利润维系，对应铝价16600+3400=20000元/吨。其后，...

氧化铝现货价格上涨推动电解铝生产成本支撑上移动，供应端开产保持高位且年内仍有小幅增长，周度初级冶炼开工率下降，旺季已过迎来淡季消费，铝锭+铝棒库存小幅累库，下游接货情绪平淡，电解铝供应高位、需求消费进入淡季，...

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后续氧化铝已开产产能主动减产压力下降，氧化铝库存去库，下游电解铝需求相对稳定。氧化铝价格上涨推动电解铝生产成本支撑上移动，供应端开产保持高位且仍有小幅增长，周度初级冶炼开工率下降，旺季已过迎来淡季消费，铝锭+...

氧化铝现货价格上涨推动电解铝生产成本支撑上移动，供应端开产保持高位且仍有小幅增长，周度初级冶炼开工率下降，旺季已过迎来淡季消费，铝锭+铝棒库存持续去化，现货商挺价惜售，现货升水明显，但下游接货情绪平淡。...

消费端有增长预期，新疆、内蒙有电解铝新产能投放预期。当前氧化铝库存仍处低位，供应未明显转松，现货价格短期或维持强势，期货回调后大幅贴水现货，现货走强对期货有拉动，故期货价格持续大跌可能性不大，后期需关注复产情况...

目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率...短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主。...