华泰宏观

（来源：华泰证券(16.790,0.23,1.39%)研究所） 当地时间5月28日（周三），美国国际贸易法院裁定，特朗普援引《1977年国际紧急经济权力法》（IEEPA）对全球加征的...中金财富：云会客厅《宏观会客厅》特别策划-美元变局话配置 ...

5月1-19日，华泰出口需求日度指数（HDET）同比录得-1.5%，较5月前两周降幅继续收窄，或体现短期中美关税降级后前期积压货品“抢出口”提速，但外需仍有较大不确定性。同时，4月商品房成交金额/面积同比降幅从3月的1.6%0.9%走阔...

5月1-18日华泰出口需求日度指数（HDET）同比录得-2%，或显示外贸景气度较4月有所回落，但相较于5月前两周呈现明显改善，显示短期中美关税降级后“抢出口”加速。5月7日国新办召开介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的新闻...

（来源：华泰证券 研究所） 5月初港币兑美元汇率触及强方兑换保证，触发香港金管局卖出1,294亿港币投放流动性，推动香港银行体系总结余从此前的约450亿...1)宏观机制上，港币兑人民币贬值=竞争力上升+金融条件宽松  再通胀。...

（来源：华泰证券研究所）2025年4月贸易数据点评 海关总署公布的数据显示，2025年4月美元计价出口同比增速从3月的12.4%回落至8.1%.

我们根据结合此前一贯的分析框架，解析近期中美关税矛盾“降级”的宏观影响及后续展望。我们总结10点判断。1.中美关税降级幅度超预期 此次中美关税降级后，中美之间加征关税水平均大幅下降91个百分点，且美国基于芬太尼问题对...

（来源：华泰证券研究所）美国4月CPI环比弱于预期。核心CPI环比从3月0.06%升至0.24%，但低于彭博一致预期的0.3%，核心CPI同比持平2.8%，符合预期；CPI环比从3月的-0.

（来源：华泰证券研究所）概览 尽管特朗普关税政策有所回撤，但美国进口关税税率仍较特朗普再度执政前上升超过10个百分点，可能拖累美国.

（来源：华泰证券研究所）4月经济活动数据预览 概览：4 月对等关税落地后，对美出口或有一定下行，对制造业投资、工业生产带来一定影响.

（来源：华泰证券研究所）5月2日和5月5日新台币大幅上涨近10%，并带动亚洲货币不同程度上涨。虽然美国施压新台币升值以调节对美贸易逆差是新台币升值的潜在催化剂.