春节错位扰动2月信贷

核心观点：4月关税政策虽对预期的扰动明显，工业生产、社零增速均小幅回落，但高于去年中枢；投资端基建以及制造业投资依然稳定，但地产的拖累仍然较深。4月政治局会议做出积极部署，金融一揽子...二是一季度的春节错位效应减弱。...

2月人民币贷款增加1.45万亿元，春节错位和假期延长扰动下同比少增3600亿元，但仍为历史同期次高水平，开年以来整体信贷投放力度不弱。2月末，人民币贷款余额243.96万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和...

中国民生银行首席经济学家温彬指出，2月新增信贷在春节错位和假期延长扰动下同比少增3600亿元，但仍为历史同期次高水平，开年以来整体信贷投放力度不弱。今年春节落在2月，导致工作日时间较短，客观上不利于贷款投放；1月新增...

华泰证券发布研究报告称，2月百强房企(公司可比口径)单月销售金额环比下降26.5%，同比下降61.6%，降幅较1月走阔26.7个百分点，受春节错位因素扰动。此外，2月百城首套主流房贷利率平均为3.59%、二套主流房贷利率平均为4.16%，...

温彬也持类似看法：“2月人民币贷款增加1.45万亿元，春节错位和假期延长扰动下同比少增3600亿元，但仍为历史同期次高水平，开年以来整体信贷投放力度不弱。今年春节落在2月，导致工作日时间较短，客观上不利于贷款投放；1月...

我们认为政府工作报告将CPI涨幅设定为2%左右，更多表现为努力实现的方向，而并非将物价涨幅控制在目标以下，当前通胀水平正处于筑底回升的早期阶段，春节错位对物价的影响主要集中在1月和2月显现，有效需求恢复的弹性空间较大...

具体来看，在2月份-0.7%的CPI同比变动中，上年价格变动的滞后影响约为-1.2个百分点，今年价格变动的新影响约为0.5个百分点，扣除春节错月影响2月份CPI同比上涨0.1%。我们认为，当前CPI温和回升的态势没有改变，1-2月CPI平均...

以上内容来自于2024年2月8日的《春节错位扰动CPI读数—1月通胀点评》报告，报告作者赵宏鹤，执业证号 S1090522070005，详细内容请参考研究报告。往期文章 20240207 人员返乡 数据趋缓—显微镜下的中国经济（2024年第6期） ...

从短期扰动因素看，财政一般在春节前会出现支出高峰，财政支出增加会导致M2增长加快。去年春节在1月，今年春节在2月，财政支出从1月错位到2月，会造成M2增速1月下行、2月回升。历史数据显示，2021年也出现过类似的春节错位情况...

由于中国的农历春节和公历日期存在错位，会对1-2月经济数据形成扰动，因此国家统计局在3月中上旬公布1-2月合并的经济活动数据、海关总署在3月中上旬公布1月、2月的单月进出口数据。而在1-2月期间处于官方数据发布的“真空期”...