棉价的驱动由供应端切换至需求端

摘要：全球铜产业正站在需求爆发与供应趋紧的十字路口。据铜陵有色最新研判，在能源转型与人工智能技术革命的双重驱动下，铜市场将迎来长期结构性增长机遇，而供给端的多重约束正为价格上行积蓄动能。

在进料需求方面，印度和美国进口增加，中国进口缩量，整体进料需求走弱，埃及、沙特和阿联酋进口增加，提振发电需求预期，新加坡和马来西亚浮仓库存高位，新加坡市场供应端紧张的格局缓和，短期交割品依然偏少，但驱动放缓，...

整体看，煤炭供应基本平稳，月初部分产能将逐步恢复，不过六月为安全生产月，产量进一步增长空间受到制约，需求端逐渐进入电煤消费旺季，煤价跌势将有所放缓，但目前各环节库存仍处高位，且水电等 清洁能源 对火电挤兑效应凸显...

卓创资讯通过对市场驱动因素梳理发现，6月份现货市场仍面临宽松供应带来的压力，预计现货价格仍有向下...本月市场主要压力来自于供应端的持续宽松恢复，而需求端多执行前期合同，增量相对有限，供需格局宽松转向限制了现货价格。...

未来供应上，USDA 种植进度偏慢，截至6月2日，美国棉花 种植优良率仅49%，...后续关注中美贸易形势发展对下游纺织品出口需求的影响，国内棉花库存上进入消化期，库存消化速度显示出需求端的强弱，港口库存也在下滑对国内棉价形成...

近期宏观扰动持续，基本面驱动有限，国内外棉价维持偏弱走势。据生意社商品行情分析系统，截至6月3日...需求方面：淡季持续之下，需求端继续偏弱，开机率缓慢下调，截至5月29日，主流地区纺企开机负荷在74.3%，环比下降0.27%。...

国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；当前下游纺企开机处于阶段性高位...当前国内棉花供应保持充足，“金三银四”对下游需求提升表现不及预期，5月进入下游需求淡季，棉价整体将承压；...

不过，虽然供应端余粮有限及价格坚挺对盘面形成较强支撑，但需求端难有大幅改善将限制价格上涨空间。整体上，盘面缺乏上涨驱动力，豆一将维持区间震荡运行。后市需重点关注政策端大豆投放力度及新季大豆生长期天气情况。（作者...

5月市场主要压力来自于供应端的持续宽松恢复，而需求端多执行前期合同，增量相对有限，供需格局宽松转向限制了现货价格。基差方面，5月国内各区域现货全线进入负基差水平，截至5月30日，国内豆粕现货基差为-52元／吨，较月初...

供应端在淡季中仍表现出一定韧性，主要得益于当前钢厂盈利仍具吸引力，以及钢材总库存处于持续去化状态。...按历史经验判断，华东地区通常在六月中下旬进入梅雨季节，螺纹钢的表观需求和库存变动亦将在此阶段形成明显拐点，需求缩...