预期上修仍需新的边际力量

国家统计局公布5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.5，按月上升0.5个百分点，处于收缩区间，表现符合市场预期。以企业规模区分，5月份大型企业的PMI为50.7，按月上升1.5个百分点，高于景气荣枯线；中型企业PMI为47.5，按月下降1...

第一，遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小；第二，股票价格反应的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率...

该机构认为当前行业迎来多个边际变化：老龄化加深、业绩基本面走出低谷、政策影响减弱、市场出清充分。“未来三年都有大...随着A股市场成交额连续维持在万亿以上，创新药与新消费这两大主线，正在引领市场进入一个新的投资周期。...

  分规模看，大型企业PMI达到50.7%，重新站上荣枯线，成为本月制造业回暖的重要支撑力量。同时高技术制造业延续良好发展态势，其PMI连续四个月保持在50.9%的...然而，消费疲软、库存调整及就业压力等深层矛盾仍需政策精准发力。...

它受益于新能源、新能源汽车等行业的快速成长以及“两新”的政策红利。第四，再来看新兴产业的景气分布。新一代信息技术、新材料、高端装备、节能环保...风险提示：政策加码超预期或不及预期，房地产存量风险化解影响地产销售和...

政策端对科创小微企业的支持仍将托底流动性预期，但并购重组红利的扩散效应可能逐步减弱；流动性宽松环境虽有利高弹性风格，但资金或逐步转向...虽然当前微盘拥挤信号并未触发，但仍需警惕杠杆资金及情绪波动带来的阶段性回撤。...

在本周一中美关税谈判结果好于市场预期的消息落地后，国债期货市场应声下跌。10年期国债期货主力合约 TM当日...唐元懋认为，从历史经验看，国债期货形成双顶雏形往往指向的是多头动能的边际衰减，表明新一轮突破或仍需积蓄力量。...

“考虑到不良率、关注率、逾期率均呈稳中回落态势，同时结合年报数据显示的上市银行整体不良生成率稳定，我们认为目前银行资产质量压力边际上略有减轻。陈俊良表示。陈俊良进一步表示，从披露一季度关注类贷款数据的27家样本...

交易因素退去后，以大社保为主的力量仍是市场的边际增量来源；同时在资产端处于低估值时，投资者不应该忽视全民所有制对于现有市场参与者的影响力。在资产端利润分配格局产生较大变化的情况下，负债端偏好的转变会比市场预期的...

强赎/不强赎转债特征的边际变化，实际上体现了发行人决策的变化，自然地，市场对于转债是否会强赎的预期和现实产生偏差的概率也会因此增加。超预期赎回的转债往往有更高的收益率波动。超预期不赎回的转债即使判断出现偏差，也...