3月末票据利率大幅下行

另从金融市场运行情况来看，截至4月末，商业汇票承兑和贴现余额在单月大幅增长后创下新高，分别突破20...基于票据“资金+信贷”的二元属性，票据市场大幅波动尤其是“抢票”行为带来的票据利率下行往往被视为当月信贷偏弱的信号。...

过去五年，以2023年为分界点，前三年票据利率上行，最近两年下行。...5月末，银行对于票据的需求并不强烈，国有大行按兵不动甚至出票，以农商行为代表的中小机构是买入主力，票据利率处于震荡行情之中，5月28日，6个月期限国股...

华西固收点评称，虽然资金利多不强，但市场对于新一轮大行存款降息落地的预期，再度驱动长端利率大幅下行。...此外，国有大行早盘先以平价入场收票，随后随行就市下调报价，加之其长端需求上量，带动票据利率进一步下探。...

2025年4月，6个月期限 国债、同业存单、票据到期收益率皆有所下行，分别较上月末下降8BP、14BP、10BP，结束了一季度的背离走势。本月票据利率依然在国债利率下方运行，月末票据与国债的利差为-29BP，票据与同业存单的利差为-56...

华西固收点评称，虽然资金利多不强，但市场对于新一轮大行存款降息落地的预期，再度驱动长端利率大幅下行。...此外，国有大行早盘先以平价入场收票，随后随行就市下调报价，加之其长端需求上量，带动票据利率进一步下探。...

4月末票据利率大幅回落，暗示信贷需求不足，商业银行通过票据冲量增加信贷规模。...2025年4月中长期贷款新增7601亿元（3月末8832亿元、2月末3785亿元、1月4935亿元），占新增贷款10.06万亿元（3月末9.78万亿元、2月末6.14万亿元、...

华西固收点评称，虽然资金利多不强，但市场对于新一轮大行存款降息落地的预期，再度驱动长端利率大幅下行。...此外，国有大行早盘先以平价入场收票，随后随行就市下调报价，加之其长端需求上量，带动票据利率进一步下探。...

从全市场看，券商中国记者梳理央行披露的各月份票据市场运行情况，2025年3月末的全市场商业汇票贴现余额为14.6万亿元，相较2024年末下降了0.2万亿元（环比降幅为1.35%），大幅低于去年同期的下降量1.2万亿元（环比降幅9.02%）...

截至4月末，债券市场托管余额184.9万亿元。其中，银行 间市场托管余额163.3万亿元，交易所市场托管余额21.6万亿元。分券种来看，国债托管余额35.6万亿元，地方政府债券托管余额50.5万亿元，金融债券托管余额41.7万亿元，公司...

不过，3月末票据利率的上行幅度弱于季节性，跨季后各期限票据利率也转为下行。跨季后，3M国股转贴现票据利率大幅下行至1.16%，6M下行至1.10%。同时，大行在3月卖出票据的力度也弱于季节性。根据 华西证券 宏观固收团队的数据，...